编者按：本年是“十四五”收官之年，高质料出海是新神态下我国应付外贸挑战，长远高水平对外灵通的费劲旅途，本报今起推出“收官十四五·上市公司踏浪出海”系列报说念，从宏不雅和行业视角呈现“十四五”时间上市公司出海的收获、教训与挑战，揣测新期间中国企业出海新机遇。

证券时报记者 范璐媛

从“制造出海”到“智造出海”，从“商品输出”到“价值共创”，从“单兵作战”到“产业链协同”……“十四五”期间，中国企业出浪潮涌，精通寰球。

四肢“扬帆出海”的主力军，上市公司加快寰球化布局，不断拓展多元化出海旅途，加快已矣寰球产业链中的变装跃迁，以一系列稀薄的战绩，绘就中国企业出海新图谱。

出浪潮涌

“十四五”期间，出海成为上市公司已矣寰球化策略，助力事迹增长的费劲引擎。

万得数据傲气，2024年共有3667家A股上市公司显露境外业务收入，占A股公司总额的68%；忖度已矣境外总收入9.52万亿元，较“十三五”收官之年2020年增长56.58%。

四肢主力军，制造业上市公司出海收获引东说念主醒目，2024年忖度已矣境外总收入6.39万亿元，较2020年增长75.42%。

一系列行业龙头公司加快出海，联袂“一又友圈”走向国际舞台。2024年，A股千亿市值以上的上市公司中，有29家公司境外业务收入较2020年已矣翻倍以上增长。立讯精密、比亚迪2024年境外业务收入杰出2000亿元，其背后的消耗电子和汽车行业上市公司2024年境外营业收入较2020年分辨增长了87.95%和130.19%。

在产业结构上，新能源汽车、锂电板、光伏等“新三样”构筑了新的外贸增长极。长城汽车、长安汽车、江淮汽车2024年境外业务收入比拟2020年增速均超600%，占营业收入比重分辨跃升至39.7%、20.3%和56.73%。宁德期间2024年境外业务收入1103.36亿元，较2020年增长超14倍，近期公司在印尼投资的近60亿好意思元的电板产业链名堂稳重动工。亿纬锂能近期告示拟投资不杰出86.54亿元在马来西亚投建新式储能名堂。光伏行业在资格了一段调节期后，晶科能源等龙头公司近期国外大单喜信频传。

“十四五”期间，工程机械行业上市公司境外业务收入占比由2020年的11.38%大幅增长至2024年的47.48%，已矣了从家具开拓出口到时间圭臬输出的策略跃升。三一重工、中联重科等龙头企业，境外业务均已孝敬了公司半数以上的营业收入。

部分传统出口上风行业在“十四五”期间也完成了从出口到出海的过渡，海信家电、TCL智家、好意思的集团等家电龙头发力自主品牌，霸占高端商场。家电行业上市公司2024年境外业务收入占比达38.52%，仍是企业出口和出海的费劲力量。

产业拓链

产业链出海、生态圈出海成为“十四五”期间中国企业出海的关节词。在全链条赋能之下，龙头上市公司充分施展了链主上风，带动高卑劣企业出海恶果提高。

“早期中国企业主要从事单一局势的出口，自后跟着工业化水平提高，尤其是2015年开拓更新政策延伸后，中国的开拓制造水平马上置身世界前哨，提高了出口家具的附加值，进而增大了品牌溢价空间。中国企业的出海模式也逐步从单一局势延伸至全链条，这种出海业态的变化大幅提高了家具毛利率水温存出海恶果。”琢石成本结伴东说念主王勇谈及中国企业出海业态变化时示意。

从出海目的地来看，“十四五”期间，中国企业面对复杂多变的国际经贸场面，在深耕上风商场的同期，积极拓展出海邦畿，对东盟、共建“一带一说念”国度等新兴商场的出口和投资份额大幅提高，冉冉建立起“寰球多极”的产业布局。

“十四五”期间东盟已成为我国第一大出口商场，亦然上市公司产业链出海的费劲阵脚。2025年，上市公司在东南亚布局的产能将握续开释。近期，长安汽车泰国罗勇工场稳重投产，为其首个国外新能源整车基地；星源材质马来西亚槟城工场落地，建成后锂电板隔阂年产能达20亿宽泛米。

拉好意思跃升为中国企业出海的新兴增长极。近日，比亚迪在巴西的工场首车稳重下线，进一步平静了在当地商场的诱导地位；玲珑轮胎告示投资87.1亿元在巴西确立智能化分娩基地，辐照南好意思及非洲商场。

跟着中非相助迈入高质料发展新阶段，工程机械龙头在非洲布局握续长远。2024年三一重工在非洲地区已矣越过式增长，收入增速达44.02%。消耗电子鸿沟，传音控股通过腹地化翻新助力品牌出海，在非洲智高手机商场建立齐全上风。

“出海目的地的收受具有比较显著的行业特征。”大成讼师事务所高档结伴东说念主王杰示意，“消耗品、电子家具、互联网等鸿沟出海东盟的公司比较多，当地劳能源价钱便宜，汽车制造及联系产业链公司聚首在南好意思和墨西哥落地产能，有劲辐照附进商场，中东地区凭借能源价钱等上风，诱导了风电、新能源这些行业的企业布局。”

并购升温

往常十余年中，跨境并购是上市公司对外投资的费劲旅途。2024年以来，上市公司跨境并购再度升温。万得数据傲气，以初次显露日计，A股公司过甚子公司2024年显露的跨境并购共计216起，同比增长了32.52%，达到近五年的高点，2025年以来A股公司显露的跨境并购达91起，连接了火热势头。

“跨境并购主要有三大类，一类是径直购买国外品牌，这在往常纺织服装等消耗行业里较为常见；二是对中枢时间的收购，这类并购频繁由行业内龙头企业发起，收购成本较高；三是关于渠说念的收购，尤其关于一些消耗类上市公司，品牌念念要在国外落地，就需要对渠说念具有一定的把控力。”王勇示意。

往常几年内，先进制造、生物医药、能源矿产等鸿沟显败露一批跨境并购经典案例，匡助上市公司打建国际商场，丰富寰球家具线，已矣时间冲突。举例，爱好意思客通过子公司完成收购韩国REGEN Biotech公司85%股权，增强了公司的家具管线储备；紫金矿业屡次收购国外矿业资源，推动业务快速增长。

比拟于跨境并购，对外径直投资是上市公司布局国外商场更常见的方法，企业通过将分娩局势乃至总计供应链体系向国外迁徙，构建齐宇宙外供应链。举例宁德期间接踵在德国、匈牙利、西班牙确立电板工场；欣旺达确立越南子公司，投资确立越南锂威消耗类锂电板工场名堂；恒瑞医药在中国、好意思国、欧洲、日本等地确立了14个研发中心，打造寰球研发体系。

成本商场上，2025年，硬科技龙头加快落实出海策略，掀翻扎堆赴港上市小答应，以期已矣国际化融资，强化寰球竞争力，已矣“上市+出海”双策略协同。截止当今，年内已有杰出50家A股公司宣告了赴港上市筹算，宁德期间、恒瑞医药、海天味业、三花智控等行业龙头已得胜登陆港股商场，其中，宁德期间H股IPO募资353亿港元，创年内寰球之最。

直面挑战

在上风产业迈向高质料出海的新时间，面对复杂多变的国际生意神态，中国企业出海仍将靠近多元的风险和挑战。

“关税依然是现阶段出海企业靠近的最大的风险。”王勇说，“好意思国的关税政策激发了寰球产业链的悠扬，也冲击了转口生意链条，加多了企业出海的不笃定性。”

王杰示意，企业在出海流程中需要提防加强对政事、法律、财务、筹办和文化等五方面的风险顾问。“在新兴商场，中国的家具性量好性能佳，具有齐全的最初上风，但这也可能盘曲对当地产业变成冲击，激发对企业反推销、反补贴、反把持拜谒。此外，不同国度和地区的法律相反，可能导致企业在出海流程中靠近法律适用难题，以及在公约刚毅、常识产权保护、就业用工等方面的风险。”王杰说。

北京大学汇丰商学院长聘副教育朱虹合计，在跨境并购中，企业只怕过于热心自己股东利益，而残酷了境外被并购企业过甚联系利益体的需求，这可能导致整合难以凯旋鼓励，协同效应更无从谈起。因此，从股东导向向利益联系者导向的更始，是跨境并购得胜的关节。

揣测中国企业“十五五”出海远景，业内东说念主士多报以积极乐不雅的作风。

“当今来看关税的影响依然见底，中国企业度过了最困难的时间。”王勇说，“出海的机遇是动态变化的，异日几年举座有几个大认识。一是绿色出海，当今光伏、新能源汽车等家具在国外的浸透率依然很低，绿色转型异日仍会有较大的机遇。二是产能出海，企业存身当地需求，在目的地建厂，作念当地的品牌，这类出海的体量会握续增大。三是在基建和新基建鸿沟，中国企业具有全套贬责决议和供应链，诈欺层面愈加练习，竞争力在寰球遥遥最初，这一块也赋存了雄伟机遇。”

“出海是一个不朽的话题，不同业业和鸿沟的企业出海照旧要锚定一些基本的价值不雅，比如在高技术鸿沟，出海既要保护国度安全、常识产权，还要以占领高端商场为筹算。关于一些消耗品鸿沟的企业出海开云体育，需要对产能作出一定的筹划，幸免‘内卷’竞争减弱利润，对国外商场变成不良影响。另外，我国对外常识产权保护力度还存在不及，一些新兴商场对咱们常识产权的侵害至极严重，但当今咱们对此还零落强有劲的保护纪律。”王杰示意。